本报记者 罗辑 北京报道
日前，锦龙股份（000712.SZ）公告称，目前正筹划转让所持有的东莞证券3亿股股份事宜。该数量占东莞证券总股本的20%，若顺利落地，东莞证券股权结构将发生较大变化。
值得注意的是，东莞证券正在推进IPO并已于2022年2月获得中国证监会发审委会议审核通过，2023年3月深交所受理了东莞证券IPO平移申请。东莞证券已在9月末更新了最新一版招股说明书。在此背景下，上述可能存在的股权变更会如何影响其IPO？
对此，东莞证券方面告诉《中国经营报》记者：“已从锦龙股份的公告中获悉其拟转让东莞证券股权事项尚处于筹划阶段，具体细节尚未明确，无法判断是否会对东莞证券IPO进程产生影响。目前东莞证券经营良好，IPO审核工作如常推进中。”
或将为东莞证券IPO清障
根据公告，锦龙股份持有东莞证券6亿股股份，此次拟转让的3亿股股份占东莞证券总股本的20%。之所以有此计划，主要是为降低锦龙股份的负债率，优化财务结构，改善现金流和经营状况，有利于可持续发展。所以，在交易要求中，锦龙股份特别提到本次交易的对方须以现金支付方式支付交易价款。
目前该交易尚处于筹划阶段，尚未确定交易对方，尚未签署交易意向性文件；锦龙股份将在交易对方及交易价格确定后，按规定履行重大资产重组的相关程序，将交易方案提交公司董事会及股东大会审议表决；能否获得相关的批准尚存在不确定性。
一直以来，东莞证券都是锦龙股份的重要资产板块，这次锦龙股份斩仓一半，经初步测算，预计将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。锦龙股份不仅是东莞证券的大股东也是中山证券的控股股东。但对于锦龙股份的业绩贡献而言，东莞证券地位颇为重要。根据2023年中报，锦龙股份控股子公司中山证券实现营业收入2.67亿元，实现归属于母公司所有者的净利润为亏损2466.92万元；参股公司东莞证券实现营业收入10.85亿元，实现归属于母公司所有者的净利润3.53亿元。东莞证券虽然是作为联营企业，按照权益法核算长期股权投资收益，但当期发生额就有1.41亿元。
不过相比于业绩贡献，更被市场关注的是东莞证券的IPO情况。具体来看，东莞证券IPO已在2023年3月被深交所受理，虽然当前市场整体融资节奏有所变化，但注册制下，从受理、问询到上市委会议，再到最后提交注册并反馈注册结果所需耗时、流程等，仍然与核准制时期不可相提并论。在此关头，锦龙股份斩半仓式的重组，可能会带来不少变化。
首先股权结构上，若交易顺利落地，锦龙股份将直接从东莞证券第一大股东的位置上滑落。
目前，东莞证券的股权结构已经保持了约10年未变。虽然东莞市国资委是东莞证券的实际控制人，但东莞证券的第一大股东是持股比例占40%的锦龙股份，东莞发展控股股份有限公司（以下简称“东莞控股”，000828.SZ）和东莞金融控股集团有限公司（以下简称“东莞金控”）持股紧随其后，均为20%。
锦龙股份此次转让中，若有这两位股东出手，东莞国资旗下平台将成为新的第一大股东或控股股东。若20%的股权出现多位外部买家分散持仓，那么东莞证券的股权结构仍可能形成向东莞国资旗下平台集中的趋势。考虑到东莞证券存在确定性较高的IPO预期，这20%的股权显然对各路拥有资格（注：根据规定证券公司主要股东需要符合一定条件）的资本而言均具有较大吸引力，最终花落谁家，值得期待。不过，11月9日东莞控股已在互动平台上披露，没有收购东莞证券股权的计划。
其次，东莞证券IPO筹划多年，之所以一直未能成行，常常被归因于涉及锦龙股份实际控制人的相关问题而遭遇波折。同时根据《证券公司股权管理规定》，证券公司第一大股东需要满足相关资质条件。其中一条红线便是最近3年持续盈利，不存在未弥补亏损。而从锦龙股份的定期业绩报告上看，其2021年、2022年均为亏损。2023年三季报归属于母公司所有者的净利润为亏损2.62亿元。
在此背景下，锦龙股份从东莞证券第一大股东的位置上“离开”对于东莞证券的IPO而言或存在“清障”的作用。而对于锦龙股份来说，转让一部分股份，一方面可以落袋体现IPO预期的现金对价，另一方面其仍持有东莞证券20%的股权，同样将从东莞证券IPO落地中获益。
目前，锦龙股份相关人士表示：“该交易尚未确定交易对方，尚未签署交易意向性文件，且后续确立交易方案后仍需经过董事会及股东大会审议表决等，若有进展，将披露公告。”
战略推进正当时
虽然过去数年IPO未能成行，但东莞证券一直在推进的IPO计划也让其内控、治理等方面以较高标准不断优化完善。在股权融资相对停滞的数年中，其通过债券融资等发展手段，精细规划业务资金，仍保持了特色业务位居中游甚至部分领域靠前的水平。在上述IPO可能再迎进展的背景下，东莞证券相关发展可能迎来全新阶段。
“从当前的业务重点来看，作为国有控股的证券经营机构，东莞证券有着金融服务实体经济的根本定位。”东莞证券相关人士提到，“目前东莞证券投行、经纪、资管三大核心业务发展较好，证券自营、私募基金、另类投资等业务相对稳健。在广东省‘制造业当家’战略思维、东莞市‘科技创新+先进制造’发展定位下，东莞证券聚焦‘东莞市推动企业上市发展三年行动鲲鹏计划’等任务部署，找准投行业务发展和服务省、市中心大局的结合点和切入点，深入整合‘大经纪+大投资+大投行’业务资源，形成‘投融保研联动’模式，为上市后备企业、专精特新企业、倍增计划试点企业提供全生命周期专属服务，助力实体经济更好对接多层次资本市场，引导资本资源向战略领域、关键产业聚焦。”
2022年以来，东莞证券共保荐企业上市（含过会）10家、募集资金20.54亿元，其中东莞企业5家，“鸿铭股份”为东莞本土智能制造装备企业，“汉维科技”为东莞国家级专精特新“小巨人”企业，也是东莞市在北交所IPO过会第一股。
不仅深耕东莞，上述东莞证券相关人士进一步提到，近年来东莞证券也在持续推进适度扩张策略。“近年来，东莞证券秉承‘立足东莞，面对华南，走向全国’的思路，持续推进适度扩张策略，聚力加强分支机构在东莞地区的覆盖率与全国范围的合理化布局，稳步实现‘网点破百’目标，目前已设立经纪业务分支机构96家，其中东莞地区网点30家、广东省内其他地区网点30家、广东省外网点36家，初步形成了层次有致、覆盖广泛、专业高效的客户服务体系，具备了综合金融服务能力。”
中小券商的破局之道往往在于特色化，该人士提到：“未来，东莞证券将以提升发展能级和增强核心竞争力为重点，在依法合规和有效风控的前提下创新产品和服务，持续完善客户服务体系建设，走差异化发展道路，适应投资者个性化、差异化、定制化的需求，不断提高综合金融服务能力，坚决以专业能力服务客户增值保值，助力金融与地方经济互动繁荣。”
在战略发展之外，随着上述股权调整，未来东莞证券还有高层人事变动的预期。目前东莞证券9名董事构成的董事会中，除3位独立董事和1位职工代表董事外，其他5位董事中有2位有着锦龙股份履历或相关关联。从大量股权变动案例来看，若锦龙股份上述股权转让落地、第一大股东之位旁落，东莞证券董事会人员构成有发生调整的较大可能。而新的班子会如何架构，或也将成为东莞证券IPO落地后新发展阶段的重要议题。
（编辑：夏欣 校对：颜京宁）
（责任编辑：何潇）
